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- 2016-01-29

瑞银:2016年值得注意的是变动

2015年,主要发达市场的股票先是上涨20%、后又下跌20%,然后再回升。在翻腾的股海中,投资者要如何才能掌稳船舵、破浪前行?在这样的市场中,即便是全球最富盛名的基金经理,也会有两位数的业绩亏损。

意外难以避免,这也是建构稳健的资产配置时需要兼顾科学与艺术之处。稳健的投资组合首要之务是正确把握大局:战略资产配置和风险管理。瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele认为,2016年最值得注意的将是变动。

1、投资观点

在新的一年来临之际,我们基于以下预测提出投资观点:

●  2016年全球增长将温和提速。

●  2015年还不是风险资产周期的顶峰。

●  中国经济放缓速度可能更快,但避免硬着陆。

●  新兴市场和大宗商品下跌趋势接近触底。

●  通胀将重现,但不至于具有破坏性。

●  2016年的政治大选会带来各种戏剧性的发展,但悲剧会减少。

瑞银认为2016年的关键战术配置包括相对于高评级债券而加码股票,地区而言偏好欧元区与日本股票,以及加码欧洲高收益债券与美国投资级债券。

            

2、亚太区2016年度展望

2016年亚洲经济将温和增长。虽然产能过剩依然存在,且信贷周期已成熟,但本地区的信贷市场和经常账户仍然稳定,未见明显的危困迹象。亚洲政策利率仍有下调空间,较低的大宗商品价格和闲置产能,应有助于抑制通胀。中国将持续由制造业经济向服务业经济转型,这有助于互联网、保险、医疗保健和旅游板块。

南亚受信贷放缓的影响尤其大,但瑞银预期扩张政策会缓冲信贷周期缓步收缩。瑞银也对区域改革动能保持乐观,尤其是新加坡、印度和中国;印度的估值已反映出这一点,中国和新加坡也是如此,只是程度稍弱。

由于企业现金流改善和盈利复苏,更严格的资本纪律和资产回报率提高将可带动亚洲股票估值上调。这对亚洲信用债券市场也是利好,但相较于股票,信贷产品的回报可能较为有限。

3、2016年外汇行情预测

在美联储加息预期之下,美元很可能在2016年大部分时间内保持强势,但涨势可能接近尾声。此外,瑞银认为预期欧元短期将保持弱势,因欧洲央行延长其宽松货币政策。挪威克朗、加元等受原油价格影响的货币在2016年应该会有良好表现。

在亚太地区,作为本地区近一半经济产出的来源国,中国的发展形势影响重大。瑞银认为,如有必要,中国将继续降息以支持增长,从而令人民币吸引力下降,并可能促使其他国家也采取类似举措。瑞银预计人民币将继续贬值,到2016年底美元/人民币预计在6.8。同时,亚太区其他货币前景一样负面,日元将进一步温和走软,预计按购买力平价美元/日元汇率应该在78,而目前汇率远高于此。

            

            

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