2015年，主要发达市场的股票先是上涨20%、后又下跌20%，然后再回升。在翻腾的股海中，投资者要如何才能掌稳船舵、破浪前行？在这样的市场中，即便是全球最富盛名的基金经理，也会有两位数的业绩亏损。

意外难以避免，这也是建构稳健的资产配置时需要兼顾科学与艺术之处。稳健的投资组合首要之务是正确把握大局：战略资产配置和风险管理。瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele认为，2016年最值得注意的将是变动。

1、投资观点

在新的一年来临之际，我们基于以下预测提出投资观点：

●  2016年全球增长将温和提速。

●  2015年还不是风险资产周期的顶峰。

●  中国经济放缓速度可能更快，但避免硬着陆。

●  新兴市场和大宗商品下跌趋势接近触底。

●  通胀将重现，但不至于具有破坏性。

●  2016年的政治大选会带来各种戏剧性的发展，但悲剧会减少。

瑞银认为2016年的关键战术配置包括相对于高评级债券而加码股票，地区而言偏好欧元区与日本股票，以及加码欧洲高收益债券与美国投资级债券。

2、亚太区2016年度展望

2016年亚洲经济将温和增长。虽然产能过剩依然存在，且信贷周期已成熟，但本地区的信贷市场和经常账户仍然稳定，未见明显的危困迹象。亚洲政策利率仍有下调空间，较低的大宗商品价格和闲置产能，应有助于抑制通胀。中国将持续由制造业经济向服务业经济转型，这有助于互联网、保险、医疗保健和旅游板块。

南亚受信贷放缓的影响尤其大，但瑞银预期扩张政策会缓冲信贷周期缓步收缩。瑞银也对区域改革动能保持乐观，尤其是新加坡、印度和中国；印度的估值已反映出这一点，中国和新加坡也是如此，只是程度稍弱。

由于企业现金流改善和盈利复苏，更严格的资本纪律和资产回报率提高将可带动亚洲股票估值上调。这对亚洲信用债券市场也是利好，但相较于股票，信贷产品的回报可能较为有限。

3、2016年外汇行情预测

在美联储加息预期之下，美元很可能在2016年大部分时间内保持强势，但涨势可能接近尾声。此外，瑞银认为预期欧元短期将保持弱势，因欧洲央行延长其宽松货币政策。挪威克朗、加元等受原油价格影响的货币在2016年应该会有良好表现。

在亚太地区，作为本地区近一半经济产出的来源国，中国的发展形势影响重大。瑞银认为，如有必要，中国将继续降息以支持增长，从而令人民币吸引力下降，并可能促使其他国家也采取类似举措。瑞银预计人民币将继续贬值，到2016年底美元/人民币预计在6.8。同时，亚太区其他货币前景一样负面，日元将进一步温和走软，预计按购买力平价美元/日元汇率应该在78，而目前汇率远高于此。